--海外身份丨海外置业丨海外投资海外保险丨税务筹划丨家族办公室蚂蚁金服A+H股同时上市，2万亿的市值，成就了某些投资者的狂欢，杭州房价也即将迎来新一轮上涨。然而事出突然，蚂蚁金服突然被监管部门暂停上市，蚂蚁金服成了。
然而这一切究竟是祸从口出呢，还是有连环阴谋呢？且听小慧分解。
马氏过山车就两个字——刺激11月3日消息，上交所发布关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定称，你公司原申请于年11月5日在上海证券交易所科创板上市。近日，发生你公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，你公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求。根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十六条和《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十条等规定，并征询保荐机构的意见，本所决定你公司暂缓上市。你公司及保荐人应当依照规定作出公告，说明重大事项相关情况及你公司将暂缓上市。本所将与你公司及保荐人保持沟通。蚂蚁金服原定于11月5日在国内科创板上市，且公司已经为此进行了充分的准备。对于暂缓的原因，该公司相关人士并未给予回应。11月3日晚，在上交所公告决定后，蚂蚁集团公告，今天接获中国内地相关监管机构的通知，由于实际控制人及执行董事长、总经理被监管约谈以及金融科技监管环境发生变化等重大事项事项，可能会使得蚂蚁集团不符合相关发行上市条件，或者信息披露要求，因此决定暂缓A股于科创版上市。因此，同时进行的H股于香港联合交易所有限公司主版上市亦将暂缓。截至发稿，阿里巴巴美股盘前大幅跳水，跌逾4%。科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）第二十六条规定：“中国证监会作出注册决定后、发行人股票上市交易前，发行人应当及时更新信息披露文件内容，财务报表过期的，发行人应当补充财务会计报告等文件；保荐人及证券服务机构应当持续履行尽职调查职责；发生重大事项的，发行人、保荐人应当及时向交易所报告。交易所应当对上述事项及时处理，发现发行人存在重大事项影响发行条件、上市条件的，应当出具明确意见并及时向中国证监会报告。”上交所所指出的“该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求”，应该就是指蚂蚁主要负责人被四部门约谈后，公司未及时作出公告，从而导致重大信披违规。11月2日夜，证监会发布通告，央行、银保监会、证监会、国家外汇管理局四部门联合对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行监管约谈。全文标题加内容不足80字。四部委同时约谈一家金融机构或者金控机构领导层，历史罕见。“字数越少，事情越大”，这8个字在数年后再度刷屏社交媒体。经济学家管清友第一时间在微博评论，“监管约谈是个严重警告。如果是券商负责人被约谈，当年券商评级打分是要扣分的，严重影响评级和业务开展。”他还指出，在现有金融监管框架下，特别是从严监管防范风险的背景下，马云期望的“创新”不可能被允许。互联网电商在监管漏洞和缺位迅速崛起的经验不能用于金融平台。他认为，马云应该抓紧适应现行金融监管框架。祸从口出论甚嚣尘上风波始于一周前。10月24日，阿里巴巴集团创始人马云在上海外滩金融峰会上表示，在上海确定了蚂蚁金服的上市定价。如此大规模IPO的首次在纽约之外的地方定完成价，尚属首次，这在5年前甚至3年前想都不敢想。同时，马云在峰会上发表了主题演讲，内容包括金融监管与创新、金融的本质、数字货币等。一、互联网金融核心要素与对P2P公司的反思谈及互联网金融，马云表示，互联网金融必须要有三个核心的要素——丰富的数据、基于大数据的风控技术和信用体系。用这三个标准来衡量，P2P根本不是互联网金融，但是不能因为P2P把互联网金融技术否定了。“中国怎么可能在几年内出现几千家互联网金融公司？我们是不是应该检查一下是什么原因诞生的。”马云称，“好的创新不怕监管，但是怕用昨天的方式去监管。我们不能用管理火车站的方法去管理飞机场，不能用昨天的办法来管未来。”马云表示：“巴塞尔要解决的是运转了几十年的金融体系老化的问题，系统复杂的问题。但是中国的问题正好相反，不是金融系统性风险，而是缺乏金融生态系统的风险。中国的金融是还没有成熟的生态体系，没有完完全全的流动起来，我们需要的是打造一个完善的生态系统，里面包括大江大河，也需要小溪小流。所以今天我们国家是缺乏金融系统的风险，不而是金融系统性风险，这与巴塞尔是完全不同体系的思考。二、创新一定要付出代价，我们这代人必须有所担当马云在演讲中指出：我们需要来自实践的理论，不是来自办公室理论的实践。未来的比赛是创新的比赛，不仅仅是监管技能的比赛。今天世界的很多问题包括中国，都只能用创新去解决；但是真正的创新，一定是没有人带路的，一定需要有人担当，因为创新一定会犯错误，问题不是怎么样不犯错误，而是犯了错误之后能不能完善修正坚持创新。做没有风险的创新，就是扼杀创新，很多时候，把风险控制为零才是最大的风险。创新来自市场，来自基层，来自年轻人，对监管的挑战越来越大。其实监和管是两件事，监是看着你发展，管是有问题的时候才去管，但是我们现在管的能力很强，监的能力不够，好的创新不怕监管，但是怕昨天的监管，不能用昨天的办法来管未来。三、金融的本质是信用，我们必须改掉金融的当铺思想，依靠信用体系马云就金融业的抵押、担保模式发表观点。他表示，今天的银行延续的还是当铺思想，抵押和担保就是最大的当铺。但是靠资产和抵押的体制会走两个极端，要么资产全押了出去，压力巨大；要么肆无忌惮贷款，不断加杠杆，负债搞的很大。抵押的当铺思想，是不可能支持未来30年世界发展对金融的需求的。我们必须用借助今天的技术能力，用大数据为基础的信用体系来取代当铺思想，这个信用体系不是建立在IT基础上，不是建立在熟人社会的基础上，必须是建立在大数据的基础上，才能真正让信用等于财富。四、世界期待一个真正为未来而思考的全新的金融体系在提到数字货币时，马云表示，如果用未来的眼光看，30年后的金融体系，数字货币可能是非常重要的核心。今天的金融确实不需要数字货币，但是未来需要。数字货币体系是一个技术问题，更是一个解决未来问题的方案，数字货币可能重新定义货币，尽管货币的主要功能仍然在。就像苹果手机重新定义了手机，而不是仅仅是个电话。数字货币远远没有到抢标准的时候，是创造价值，是解决世界经济、贸易可持续、绿色、普惠的问题。未来的金融体系，要从帮助20%的人，到帮助80%的小企业和年轻人；要从过去的人找钱、企业找钱，做到钱找人、钱找企业，钱找好企业。评价这个体系的唯一标准是普惠，绿色，可持续，背后是大数据、云计算、区块链等前沿技术起决定性作用。最后，马云称：“新金融是未来的方向，未来的标准必须符合普惠、绿色、可持续。”同时这也是蚂蚁金服的服务理念，由此看来，马云打造互联网金融生态帝国，建立金融生态闭环，构建自身护城河的重大决心！在马云发表演讲后，旋即国务院金融委表示：要将蚂蚁集团纳入监管要落实五中全会精神，坚持市场化、法治化、国际化原则，尊重国际共识和规则，正确处理好*府与市场的关系。既要鼓励创新、弘扬企业家精神，也要加强监管，依法将金融活动全面纳入监管，有效防范风险。监管部门要一视同仁地监管监管部门要认真做好工作，对同类业务、同类主体一视同仁。蚂蚁集团要完善治理，履行社会责任要监督市场主体依法合规经营，遵守监管规则，完善公司治理，履行社会责任。蚂蚁集团要公开信息要增强业务信息披露全面性和透明度，保护金融消费者合法权益，加强投资者教育。蚂蚁集团股市巨额募资要说明用途要督促上市公司规范使用募集资金，依法披露资金用途。（蚂蚁集团“A+H”上市，将募集资金约亿元，有望成为目前为止全球最大规模IPO。巨额募集资金如何使用，也曾在资本市场引起热议，《招股说明书》所描述的4个项目，均非常笼统宽泛，不符合证监会和交易所对于A股上市公司募投项目的审核要求）蚂蚁集团不能搞垄断，不能搞不正当竞争要健全公平竞争审查机制，加强反垄断和反不正当竞争执法司法，提升市场综合监管能力。蚂蚁集团对收集的消费者个人信息没有产权要建立数据资源产权、交易流通等基础制度和标准规范，加强个人信息保护。央行主管金融时报刊文：大互联网企业开展金融业务更易触发系统性风险。近年来我国部分大型互联网企业开展金融业务，对促进网络支付、小额信贷、征信等在线金融服务、提升金融体系整体效率、进一步推动普惠金融等都发挥了积极作用。但同时，大型互联网企业开展金融业务也可能带来市场垄断、监管套利、数据安全和保护、信息技术监管有效性，以及更易触发系统性风险等一系列问题。为此，应加强顶层设计，明确监管规则，加快建立健全有效监管框架。严格市场准入，严格金融业务准入和持牌经营要求，强化功能监管，保持监管一致性。加强数据监管和消费者保护，防止数据垄断并藉此获取超额利润。发展监管科技，提升风险识别、防范与处置能力。落实金融控股公司监管规则，加强宏观审慎管理，防范系统性风险。收割机要被监管，人民日报表态就蚂蚁金服暂停上市，人民日报专门撰文《蚂蚁金服暂停上市彰显保护投资者利益的决心》，更是将蚂蚁金服的暂停上市事件上升到一个国家决策的高度，由此也一定程度坐实了蚂蚁金服收割机的本性。
有专家提出蚂蚁金服的运作模式，其通过债权，资产证券化，比如把债权包装成理财产品，循环的发放贷款，形成了倍杠杆，相对于贷款额，蚂蚁几乎没有出任何本金，都是债权和资产证券化的来回运作，交叉购买，风险已经层层转嫁给买相关理财产品的人了，高利润留给自己，高风险扔给社会。
那么蚂蚁金服赚钱逻辑到底是怎样呢？了解之后你才会明白真是名副其实的收割机哦！会不会带来巨额的风险呢？小慧为您一一解剖！说到蚂蚁金服如何赚钱，大多数人应该可以想到是借呗、花呗，通过借钱给用户，赚取利息收入。借呗花呗基本上利息在10%-18%之间，如果是蚂蚁自有资金那么成本几乎没有，如果是蚂蚁通过支付宝余额等全国人民借给他的钱，成本2-3%，扣除运营成本、坏账等，差不多5%以上收益，做到全球融资规模第一的上市公司。蚂蚁通过自有资金向用户发放借款，收取利息，这是收入的基本模式，但这里有一个很明显的障碍，就是自有资金是有限的，假设蚂蚁有10亿，不停地放贷，哪怕一次只放10块，1亿次后将使用完毕。那换成亿呢？一样有用尽的一天。有限的资金仅能赚取有限的利息，那么，有没有什么方法可以使有限的资金赚取无限的利息呢？利润诱惑下的资本家通常是智慧无穷的，这个问题通过资产证券化得到了完美解决，基本上实现了资本的无限扩张。假设蚂蚁有10亿，通过花呗、借呗借给了ABCDE，期限3个月。那么等于是ABCDE总共欠蚂蚁10亿，蚂蚁有累计10亿的债权，这10亿债权相当于未来3个月可预见能收回的一笔资产，只是需要耐心等待借款期满。现在蚂蚁失去了耐心，想要刚借出去的钱马上收回来，于是蚂蚁拿着一大把欠条到市场上，告诉大家哥三个月后就能收回来10亿，但是现在手头缺钱，有没有人愿意先借10个亿，三个月后用ABCDE那收回来的钱来归还，同时还付一笔利息。大家一看蚂蚁是高利贷一哥，手里攥着欠条基本上就是硬通货，杰克马又是通天的人物，一不怕蚂蚁不还钱，二还有利息，就纷纷把钱借给蚂蚁。于是蚂蚁手里又有了10个亿。于是蚂蚁又去放贷，又攒了一大把欠条，又去市场上找人看在欠条的份上借钱，又拿到了10亿。。。看见没？钱生债权（欠条），债权生钱，钱又生债权，子子孙孙无穷匮也。这种通过债权（债权也可以理解为资产）做担保，进行融资的行为，就叫做资产证券化（Asset-backedSecurities,ABS）。结论是，蚂蚁用有限的钱复制成了无限的钱，并且大赚特赚。国家出台小贷新*正当时11月2日晚间，银保监会会同央行联合发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》。包括蚂蚁集团的相关业务（如花呗、借呗）在内，网络小贷终于有了统一的监管办法。网络小贷牌照此前是互联网巨头做金融业务的“标配”。由于该牌照原由地方金融监管部门审批监管，缺乏统一的规范。互联网突破了原有小贷公司地域限制，急剧放大杠杆倍数，风险也接踵而至。年，该牌照被叫停审批，相关监管法令也一直延宕至今。这是一份加强监管意味很浓的条例，诸多行业经营红线被首次提出，以下几点可能会冲击到作为蚂蚁集团“利润奶牛”的信贷业务。1、小额贷款公司不得跨省经营。小额贷款公司经营网络小额贷款应当主要在注册地所属省级行*区域内开展；未经国务院银行业监督管理机构批准，小额贷款公司不得跨省级行*区域开展网络小额贷款业务。虽然这份征求意见稿也留了一个口子，表示对“极个别”小额贷款公司需要跨省级行*区域开展网络小额贷款业务的，由国务院银行业监督管理机构负责审查批准、监督管理和风险处置。蚂蚁集团虽然非常有可能位于“极个别”之列，但是这也意味着，网络小贷已经被纳入了银监会的强监管体系，而非此前松散的地方金融监督管理局。2、自然人的单户网络小额贷款余额原则上不得超过30万元。对自然人的单户网络小额贷款余额原则上不得超过人民币30万元，不得超过其最近3年年均收入的三分之一，该两项金额中的较低者为贷款金额最高限额。虽然30万元限额并不低，并且此前招股书也有透露，花呗平均余额仅元，但由于网络小贷覆盖的大多为长尾客户，年收入的三分之一显然是一个很低的贷款限额。同时需要注意的是，学生并没有收入来源，而按照这一规定，无收入即无贷款，学生未来还能否使用如“花呗”“借呗”等产品，尚需存疑。对于蚂蚁而言，让年轻人不用或者少用“花呗”“借呗”，并不是一个好消息。3、限定网络小贷机构的融资杠杆上限。经营网络小额贷款业务的小额贷款公司开展助贷或联合贷款业务的，在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。这一比例将直接拉下目前网络小贷机构的杠杆率。以蚂蚁为例，其自营放贷主体为两家小贷公司，分别为重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司和重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司，注册资金分别为亿元、40亿元。招股书透露，截至年6月末，以上两家小贷公司发放贷款和贷款余额总计亿元，而蚂蚁集团目前有共计亿元信贷规模，其中98%的资金来自合作银行和发行ABS——但招股书并未披露蚁集团子公司与金融机构的出资比例情况，根据小
