过去三年，如果仅从经营业绩上来看，国航无疑是民航业最为艰难的了。
在年，虽然民航业增速已出现明显下滑，航空公司经营业绩已经出现明显分化。
这一年，国航净利润72.52亿元，是-年这三年当中最低的。
但，国航仍然是民航业最赚钱的航空公司。
此前，国航已连续多年摘得民航盈利之王的桂冠。
虽然民航业的增速已现颓势，价格战的硝烟又起，但仍无人撼动国航龙头老大的地位。
如没有意外，国航将凭借：
最优质的的市场：北京首都机场
最划算的战投：持股国泰航空
最强的国际航线：欧美航线
国内其他任何航司无与比拟的三大优势，仍将继续保持业绩的领先。
不过一场世纪疫情重创了民航业。
民航业三年巨亏了亿元。
而以往给国泰所带来的三大优势，转瞬间成了三大劣势。
三年来，北京首都机场受冲击最大。
三年来，持股国泰航空带来巨额投资损失。
三年来，国际航线一直在底部运行。
如果排除海航年计提减值损失而造成巨额亏损因素，可以说，国航连续三年成为民航业亏损之王。年，国航利润总额-.8亿元。事实上，、、年三年税前累计亏损高达亿元，占全民航业亏损总额的22%。三年亏损多亿元，对于任何一个企业来说，尤其是以往利润微薄的航空公司来说，真是不能承受之重。这三年的巨亏，已把公司历史上所有赚的钱全亏光了。-年期间，国航累计净赚亿元。
在国航历史上，最赚钱的一年是年，这一年国航净赚亿元。即便按这个利润计算，国航也还需要6、7年才能弥补这三年的亏损窟窿。令人惊讶的是，与南航频频增资、东航多次增资不同的是，这三年里，国航竟然没有一次增资。直到疫情差不多要消散的年，国航才启动了多年来的第一次定向增资亿元，其中：
国航母公司中航集团增资55亿元。因此，也看到在连续巨亏之下国航的资产负债率一路攀升，从三大航最低攀升到最高。年底65.55%年底70.50%年底77.93%年底92.69%
国航也是三大航中唯一一家资产负债率超过90%的。不过，国航却在发力。
这三年，国航领导层调整动作最大，更为频繁。
国航两任掌门人蔡剑江、宋志勇先后到中央空管委、中国民航局任职。
这对航空公司来说绝对是好消息。
作为民航业的市场主体，疫情仅仅是放大了航空公司的艰难程度。
实际上，没有疫情的时候，航空公司也很难。
求爷爷告奶奶不说。
好并不容易拿到的一张机票的收入，不知分给多少个环节和关口。
在民航业最繁荣时，航空公司一张机票也就挣个盒饭钱。
航空公司领导到空管委、民航局对航空公司至关重要的两个部门任职，对航空公司只有好处。
因为他们知道航空公司的疾苦所在。
翼哥认为：
这也是高层关心、关切民航的一个反映，也是高层深刻了解推动民航发展的关键所在。
民航业改革肯定会有动作，也必然会有动作！
对国航来说，在疫情期间，翼哥认为其主动而为所做的最有意义的一件事就是收购山航。
虽然此前国航已是山航集团大股东。
但翼哥仍然认为，收购并控制山东航空，对民航业带来深远影响。
在收购山航过程中，国航有两个方面值得赞赏。
一是以较低的代价实现对山航的收购。
虽然收购山航之后，国航要对山航进行66亿元的增资。
但在此之前，国航仅以多万元就获得了对山航集团的控股权。
国航收购的山航集团的估值也就14.26亿元。
虽然一帮散户在喋喋不休。
但翼哥认为这对民航业大有益处。
以往那些快倒闭的航空公司都能卖出个大价钱，对民航业并非好事。
往往会导致劣币淘汰良币。
二是山东方面放弃对山航的控制权。
了解民航业的网友都知道，许多地方都想搞自己的航空公司，岂不知航空公司不是那么容易搞的。
他们以为只要搞了航空公司：
有了地方品牌的航空公司，自己就特别有面子。
想买什么飞机就买什么飞机，开什么航线就开什么航线。
想飞纽约就飞纽约，想飞巴黎就飞巴黎。
最后落地一地鸡毛，当时主导买的人不知道到哪里去了。
这几年，你看：
青岛买了青岛航空
湖南买了湖南航空
无锡买了瑞丽航空
还有穿透不知道十几层国资央企买了不知倒了多少道手的奥凯航空。
这些航空公司如今经营得怎么样呢？
活得怎么样呢？
恐怕只有他们自己知道。
翼哥肯定的是：
股东还得源源不断的往里砸钱。
对于山东方面，放弃对山航的控制权，肯定是一次无比艰难的决定。
但也是一次无比正确的决定。
对于国航来说，翼哥认为有三次重大战略收购：
第一次，20年前与国泰航空合作，互持股权，获得连续多年的投资收益。
第二次，10多年低价获得深圳航空控制权，拿下了第五大航空的主导权。
第三次，就是这一次低价获得山航控制权，拿下了第八大航空的主导权。
这三次大动作，恐怕除了国航，其他没有一家航空公司能做到。
不过，翼哥也希望其他航司也能有像国航这样的整合，民航实在太需要动作整合了！
回过头来看，过去三年也许是国航最为艰难的三年。
但也是国航有获得的三年。
翼哥认为：
国航很快将会上演王者归来！